全球热门:锂矿巨头Pilbara(PILBF.US)业绩交流会透露了哪些信号?

2023-01-22 16:44:21   来源: 智通财经    

Pilbara(PILBF.US)2022Q4业绩交流会议纪要

时间:


(资料图)

2023年1月20日

公司参会者:

Dale Henderson -常务董事兼首席执行官

Vince De Carolis -首席运营官

Brian Lynn-首席财务官

Alex Eastwood -首席商务和首席法律官

机构参会者:

Hugo Nicolaci - Goldman Sachs

Levi Spry - UBS

Alistair Harvey - JPMorgan Chase & Co.

Matthew Frydman - MST Financial

Glyn Lawcock - Barrenjoey Markets

Anthony Barich - S&P Global

David Feng - China International Capital Corporation

Kate McCutcheon - Citigroup Inc.

Ben Lyons - Jarden

Joshua Hain - REST Investments

Michael D"Adamo - Canaccord Genuity

Alex Ren - Credit Suisse AG

一、公司Q4经营情况介绍

主持人:

感谢大家的支持,欢迎参加Pilbara Limited 2022年Q4投资者电话会议和网络直播。所有与会者都处于静音状态。会上将有一个演讲,然后是问答环节;首先是电话会议参与者,然后是网络直播参与者的在线提问。

现在我想把会议交给Pilbara Minerals的总经理兼首席执行官Dale Henderson先生,请讲。

Dale Henderson:

非常感谢。大家好,欢迎参加Pilbara Minerals四季度活动电话会议。首先,我想向我们业务所在地区的原住民表示感谢。在珀斯,那是Whadjuk Noongar人;而在我们经营的北部,是Nyamal和Kariyarra人。我们向他们过去、现在和新兴的长者表示敬意。

现在开始介绍,今天与我一起参加会议的有Brian Lynn,我们的首席财务官;Vince De Carolis,我们新的首席运营官;以及Alex Eastwood,我们的首席商务兼首席法务官。今天在座的还有首席财务官助理Greg Jason、投资者关系部的Gavin Spoors以及Read Corporate的Nicholas Read。感谢大家今天的参与,我们期待着在进入问答环节之前带大家了解我们的最新情况。

电话会议的大纲,我们将遵循通常的格式。我将发表一些开场白,然后交给Vince,让他谈谈运营情况,然后我将谈谈项目和产品,以及我们所取得的进展,然后我们将交给Brian,让他介绍财务状况;最后,回到我自己,我来对市场发表一些评论和总结。然后我们将进入问答环节,这将分为两个部分:分析师电话会议,大约30分钟;然后我们将进入网络直播,大约20分钟,由Alex主持。

转到幻灯片2,我们经历了一个多么惊人的季度。2022Q4,是迄今为止运营情况最好的一个季度,该季度的精矿产量增加到16万,销售量为14.8万,比上一季度有所增长。本季度实现的销售价格,也有很大提高。从单位成本的角度来看,有小幅下降。本季度有一组很好的数字,这要归功于整个运营团队和扩展的业务,因为他们实现的这组数字。

现在转到幻灯片3。如果有强劲的定价,那么强劲的交易量就相当于强劲的资产负债表,现金余额达到22亿澳元,比上一季度增长62%,强劲的销量和强劲的定价是一个很大的进步。本季度的其他亮点包括作为正常周期的一部分完成的承购价格审查,这导致定价结果有所改善,从12月开始生效,定价向前推进。

该业务的资本管理框架已建立并投入市场,其中包括我们的首个股息政策。在资金方面,我们成功地从澳大利亚政府获得了2.5亿澳元的债务融资,以支持P680扩建项目,这笔资金对Pilbara来说真是一个妙招,它属于长期债务且条款有竞争力;重要的是,它是政府对我们关键矿产项目的认可,我们认为这对企业来说是一个好兆头,因为我们希望在未来几年向全球市场进军。

在项目方面,董事会批准了P1000项目的pre-FID资金,金额为3800万澳元,以支持长周期设备的采购和工程设计。然后,在化学品类别中,继续取得进展,我稍后会讲到,然后在那里我们完成了与Calix的合资企业,为我们的中游示范项目。很高兴能签下这个项目,并与我们在Calix的朋友和合作伙伴携手合作。

最后,关于高管招聘的快速更新。我们在这一类别上一直在全力以赴。很明显,Vince作为我们新的首席运营官加入,这是我们首要的职位,欢迎Vince。我们正在聘用的其他高管职务也有很大进展,这些职务包括首席可持续发展官、首席开发官、新的首席财务官-- Brian,待填补的职位还有我们的新项目总监,在过去的几周里,我们的面试工作进展顺利,但我们正在努力,并期待着在未来几周内宣布这些任命。

转移到幻灯片 4,从要开始,只是非常快速地介绍一下战略。Pilbara正在建立一个澳大利亚的锂电池材料生产基地。我们拥有一流的资产、一流的位置、一流的团队,而且这一切都在完美的时机结合起来。有了这个一流资产,我们就有了一个巨大的硬岩伟晶岩矿产,是全球最大的伟晶岩之一,而且是在一流的位置。我们位于黑德兰港的东南部,是全球最大的散货出口港口之一,矿山位于西澳大利亚,是全球最好的采矿区之一,作为一个采矿者和经营者,它拥有您可以期待的所有采矿和技术支持。

然后是一流的团队,我们有一支出色的开发和运营团队,他们的技能是在经济低迷时期形成的,他们是关键因素,它正在释放 Pilbara 创造的价值。当然,最近Ngungaju业务的提升也是如此,这也是Altura业务。当我们进入P680和P1000的扩展阶段时,我们正在部署这些专业知识以扩大规模。正如我所说,所有这些都是在一个完美的时间点上实现的,Pilbara准备好在这个蓬勃发展的市场上茁壮成长,这是独一无二的。

我们的使命是什么?我们的使命是成为提供可持续电池材料产品的领导者,而实现这一使命的战略是全方位的。首先,也是最重要的,是要兑现我们的承诺,确保运营平台正常运转,我想说并感谢本季度。

其次,这是关于实现Pilgangoora业务的全部潜力,我们正在通过钻探这一巨大的一级资产来充分扩展该资源。顺便说一句,您会在报告的第六节中注意到我们正忙于进一步钻探。所以我很期待说说这是怎么回事。但是在扩展了资源之后,接下来就是将其与正确的处理能力相匹配。而且当然,在第一种情况下,这是P680到P1000,但当然是假设随着更多的资源增长,产能也将增长。显然需要做一些工作来证实这一点,但我们仍然保持乐观。

我们的第三部分是通过我们的化学品参与,获取锂更多的价值。在这方面,我们第一个项目是POSCO合资企业,在韩国开发一个4.3万吨的氢氧化锂工厂。此外与Calix公司有一个合资企业,用于中游项目的研发,在矿区生产高品位锂盐。但我们希望在这一领域做得更多,我们可以参与下游整合增加锂的价值,从而创造更多价值以回馈我们的股东。

接下来是我们战略的第四部分,具体说明Pilgangoora业务以外的收入,该报告正在扩展到我们的基础资产之外。当你把所有这些结合在一起时,我们认为这是一个基于我们使命的基础和基本价值创造的战略。这是一个绝对的特权,我们 Pilbara 在扩大我们已经拥有的这个令人印象深刻的基地的同时,继续享受这些不断增长的飞跃。在我看来,没有比锂更好的增长故事了,但我可能会说,我有点偏见。有了这个,这几乎总结了我们的战略。

现在,我将交给Vince,让他为我们提供有关本季度运营的更多细节。Vince,交给你了。

Vince De Carolis:

谢谢,Dale。从幻灯片5上的安全问题开始。我们有一个良好的季度。一个关键的领先指标,安全互动比上一季度有了改善。这是我们的一个关键重点,表明我们与员工的互动增加。在此基础上,我们的滞后指标,可记录总工伤频率也比上一季度有所改善,为3.5。我们已经开始了我们的毕业生计划,有几位首届参与者,希望有一天能成为我们未来的领导者。

接着是幻灯片6,生产和销售。正如你在图表中看到的,我们在销售和生产方面都是一个强劲的季度。在采矿方面,我们为加工厂提供稳定的矿石供应。然而,这在本季度并非没有挑战。主要挑战包括一些设备可用性、当前市场热门的资源水平和一些采矿卫生控制措施。本季度,我们的开采量较上一季度略有减少,为 740 万吨。但重要的是,加工厂的矿石供应量一直保持不变。然而,有时会出现次优的矿物进料,这会影响加工厂的回收率。

在加工厂方面,Pilgan和Ngungaju都表现良好。可用性和吞吐率都很稳定。回收率也是一致的,尽管低于目标值,在60~70%之间,这主要取决于矿物原料。

接着是幻灯片7,最后是另一个好消息。我们非常高兴地报告,我们新的6MW光伏电站投入使用并通电,这代表我们在脱碳方面迈出的第一步,在工厂里看起来非常棒。

就这样,我将移交给Dale。

Dale Henderson:

转到幻灯片8,这是我们扩张的快速更新,这是我们战略的第二部分。随着P680项目的进行,我们的采购正在顺利进行,我们正在完善并接近该项目主要执行合同的最终确定。很明显,我们正尽可能快地将该项目付诸实施。我们的目标仍然是在三季度启动项目,该扩建仍在进行中。但我们确实在本季度修订了项目的资本估算,这已在几周前公布。该项目仍在全力推进,我们期待着在适当的时候将其投入使用。

关于P1000的扩建,正如我在要点中提到的,董事会批准了3,800万澳元的pre-FID资金,以支持采购和早期工程,以及该扩建的full-FID,我们的目标是在本季度和Q1批准并推出该计划。因此,它在扩张上脚踏实地,我们正在保持全力加速以充分利用这个市场。

现在从幻灯片8移到幻灯片9,只是为了更新化学品部分。我们战略的第三部分。由于它涉及到POSCO集团,一个合资企业,该建设绝对是在进行中。在韩国,你可以从该幻灯片左侧的图片中看到。那里的团队绝对专注于这个项目的进度和交付。我和Tony Kiernan有幸在11月去了那里,很高兴能到现场与团队交谈,并看到进展情况。正如你所看到的,它正在顺利进行,他们仍然是Pilbara-POSCO的目标,即在国内开始该工厂的首次试验,很高兴看到在未来几个月内的发展。

关于中游合资企业,正如我在要点中提到的,该协议在本季度最终完成了示范工厂的开发。对于那些不熟悉中游项目的人来说,这就是在矿山方面对我们的产品进行更多的加工,生产出不同的产品推向市场。我相信,一个更好的产品将进入市场,因为有几个原因:首先,碳排放大大降低;第二,产品锂含量大大增加;第三,三是矿区留下的硅酸铝废料易于处理。硅酸铝废料是现有锂辉石产品的一部分,必须由我们的客户处理。该产品的三个好处,我们认为是实质性的。

有了所有这些,很明显,我们将看到集中运输量的减少。这可以带来很多好处,如果我们做对了,再加上在岸提供更多的增值,我们认为这是很有意义的。所以我们喜欢我们在测试工作方面看到的。我们喜欢我们在研究工作方面所看到的。我们需要做的重要一步是这个示范工厂,它是关于大规模部署单位步骤流程并有效验证单位成本,减少产品数量,这样我们就可以测试市场定价并消除任何流程学习。

尽管我们对此感到兴奋,但我们非常重视研发,其他人会记得我们成功的时候,也会为这个项目提供一些赠款。所以这是一个令人兴奋的项目。它有可能改变我们业务的未来,并且行业的未来保持谨慎乐观,但正如我所说,这是研发,我们很高兴与我们在 Calix 的朋友最终确定合资企业,并感谢Calix和商业团队使该项目在本季度顺利完成。

现在,化学品的更新已经完成。在这一点上,我们将转到幻灯片10,我将移交给Brian,让他介绍财务情况。

Brian Lynn:

请允许我快速地对本季度的财务状况做一个总结,提供了一些关于售价、成本、现金头寸的评论,然后是一些关于资本管理框架的评论。

总之,我认为在Q2,我将Q2描述为公司的转型期。我想我从公司的财务角度描述了Q3是令人愉快的。好吧,从公司的财务角度来看,我会将Q4描述为本公司的一个绝对奇迹。

该业务产生了非常健康的营业利润率,这使公司的现金余额增加 8.51 亿澳元,截至2022年12月31日,我们的银行存款约有22亿澳元。这实际上都是由关键指标驱动的,所有关键指标都比我们在Q3所做的要好。我们提高了精矿产量,我们改善了我们的销售吨数,我们的销售价格也有健康的改善,我们也设法降低了我们的单位运营成本。

本季度末,我们的净现金头寸与债务净额略高于 20 亿澳元。正如Dale之前提到的,鉴于现金状况持续增长,我们抓住了这个机会,建立了一个资本管理框架,该框架于 11 月向市场披露。

在销售价格和经营利润方面,本季度真正重要的成果是完成了与客户的价格审查,这与持续的积极市场相结合。以 5.4% 的平均品位出售了 148,000 至 149,000 吨产品,实现了每吨 5,668 美元的平均售价。该产品的等效 SC6.0 参考价格为每吨 6,273 美元。与Q3的价格相比,这是一个相当显著的涨幅,涨幅约为 33%。由于澳元重新贬值,与Q3相比,以澳元计算的平均销售价格也有所上涨。我认为它贬值了大约 4%,这显然有助于我们的收入。

这些强劲的定价结果显然支持了 Pilgangoora 业务非常强劲的营业利润率,我们以澳元计算的利润率达到每吨约 7,400澳元,相当于约 11 亿澳元的利润。在运营成本方面,我们通常提到的单位运营成本,不包括运费和特许权使用费,以澳元计算为每干公吨 579 澳元,比 Q3提高了 5%。我考虑我们业务的运营成本,我认为运营成本继续在 12 个月前的水平上上升,并且仍然受到劳动力短缺的影响,特别是在西澳采矿业。

供应链中断仍在继续,普遍存在通货膨胀压力,显然,随着我们在采矿领域的投资增加,特别是在运输更多废物方面,我们继续承担高昂的采矿成本。考虑到本季度,与三季度相比,我们确实获得了一些收益,我们的产量提高了10%左右。显然,当涉及到成本时,我们可以获得规模经济。显然在成本方面给了我们规模经济,而且大部分生产提升实际上是在 Ngungaju 工厂上花费的。所以大部分的额外时间都来自 Ngungaju 工厂,这是令人高兴。本季度,我们的维护成本很高,与三季度相比,停机次数减少了一次。

此外,我们还受益于柴油成本的降低,特别是由于政府恢复了对燃油税的临时减免,这相当于每升约0.23澳元。包括运费和特许权使用费,Q4运营成本为每吨1169澳元,这比三季度高出约6%。这确实是由于特许权使用费的增加而导致的。随着我们实现了更高的售价,我们最终将支付每吨约130澳元的特许权使用费。令人高兴的是,随着航运市场的压力在四季度开始减轻,我们确实看到了运费的降低。

转到幻灯片11页,对现金头寸进行一些评论。正如我所提到的,22亿澳元的现金头寸非常健康,本季度增加了8.51亿澳元。主要的变动是Pilgangoora运营的现金运营利润,约为9.5亿澳元。我们的资本开支大约 7300 万澳元,其中包括废物运输、P680 项目以及我们的维护运营和项目开发。我们支付了大约1000万澳元,与我们现有的银团贷款协议有关。

值得注意的是,我们谈论的是现金头寸,公司尚未开始纳税。我们的第一笔税款约为9000 万澳元,将于 2023 年 2 月到期,届时我们将实际提交 2022 财年的纳税申报表。一旦提交了纳税申报表,我们就会进入与 ATO 的月度分期付款流程。那么我们将开始成为一个普通的纳税人,显然还有建筑和印花税抵免。

在季度内,只是为了强调,我们正在考虑我们之前在8月份提供的2023财年指引。显然,我们的关键指标目前也可能高于指引,因此我们正在抓紧时间审查我们的2023财年指引,并在今年2月底发布半年业绩时发布最新情况。

最后,只是对资本管理框架的一些评论。如前所述,随着现金头寸的不断增长,我们抓住机会构建了资本管理框架,并于11月向市场发布。该框架旨在首先确定当前业务的优先级,确保我们在所有商品周期中保持强劲的资产负债表。我们履行可持续发展承诺和举措,并向股东支付可持续红利。但在该资本管理框架内,我们实披露了我们的首个股息政策。公司认为我们将根据 2023 财年的财务业绩首次将该股息政策应用于支付全框架股息。这是Dale之前提到的公司目前发展和多元化业务的战略。

然后,现金流也将分配给我们认为将带来长期股东价值的增长路径。在接下来的12到18个月内,我们将明显地为 P680 扩建项目、P1000 扩建项目分配资金,我们将很快发布我们的 FID 决定。

与浦项制铁(POSCO)在韩国加工厂的下游合资企业、中游项目以及与Calix的合资企业,我们还将寻找其他下游锂化工机会。我想说,满足这些要求后的如果资金仍然过剩,这些现金将被分配用于减少债务或以特别股息或股票回购的形式向股东提供进一步回报。

所以我想这就是我想表述的一切,所以我现在可以交给Dale。

Dale Henderson:

谢谢,Brian。这是一个令人兴奋的季度,鉴于我们刚刚完成了财务部分,感谢Brian的精彩分享。对于那些不认识Brian的人来说,从Pilbara不可思议的六年过渡到现在,这是一个强烈的信号,也是一段多么美好的旅程,你刚刚在那里听到他谈论我们正在为这项业务采取的围绕股息的步骤,已经产生的现金流,Brian是从财务处于困境时开始担当这段旅程的首席财务官,去地球的另一端筹集第一笔1亿澳元资金时,他被注意到了,而今天我们是一家ASX 50公司,拥有强大的现金流和惊人的未来。

Brian,你干得好,伙计,祝贺你的精彩篇章,我们感谢你代表董事会或团队所做的出色工作。我还要说的是,Brian会继续以兼职的方式支持我们,仍然会竭尽全力帮助我们,所以他不会完全离开,谢谢你,Brian。

然后转向市场更新,我们认为 Pilbara 对市场的看法是值得的。而且,我在这里要做的事情没有什么特别令人惊讶的。这个领域有很多评论员,但我们确实想提供我们对正在发生的事情的看法,并希望为那些试图理解其中一些不同意见的倾听者提供一些信心和保证。

首先,我们将从基本面开始,锂仍然非常积极,就可再生能源转型而言,世界绝对正在转变。由于它涉及到的电动汽车是目前锂的主要需求领域,因此它继续加快步伐,并且绝对从中国故事转变为全球故事。而且这种变化已经通过--降低通货膨胀法案和美国政府政策等方式增加。因此,长期转变似乎得到了很好的推动,这是一种正在进行的结构性转变。

话虽如此,但在近期,尤其是当我们回顾过去三个月时,已经出现了一些回调。我们已经看到锂盐价格从11月的高点下降了15%,但当我们说15%时,这是从80美元/Kg的高位下降到70美元/Kg的高位,你开始问自己,是什么推动了这一点?主要是以中国为中心的,放开了动态清零政策,国门被打开,再加上电动汽车补贴退坡,再加上我们进入中国新年,预计这些影响总体跌价了15%左右。我给你的建议是锂盐从高点下跌 15% 并不算太糟糕,但定价非常健康。

六个月前,如果我被要求对中国进行预测,从动态清零政策到完全打开大门,老实说,我认为影响很小,所有这些都是我个人的观点。那么,市场在哪里受到冲击?好吧,这是一个大问题,从我们的角度来看,我们可以提供的见解是我们对前景持乐观态度。我们之所以乐观,首先是因为这些需求指标保持强劲。在我们寻找供应的过程中,我们当然会密切关注新兴的供应以及这一领域的各种分析师和评论员,而让我们感到欣慰的是,将供应带到市场是非常困难的。我们知道,因为我们已经做到了这一点,这并不容易,也不是直截了当的,无论您处理的是哪种原材料锂供应,无论是硬岩还是粘土,它们都很困难,他们都是定制的,这不是资金帮助,但它不保证速度。

当我们在展望未来开始考虑供给与需求时,我们觉得自己处于有利地位。我们将看到我们的发展方向,当然市场存在不确定性,但长期来看,同样的转变仍然是积极的,不幸的,或者幸运的是,这是一个新行业的建立,我们已经看到锂有点波动。但我想告诉你的是,如果你想参与锂业,那么你可以选择一家大型运营商,他们知道自己在做什么,有扩张基础,有其他下游需求进一步增长,而这正是Pilbara提供。因此,我们认为我们处于非常有利的位置,我们对市场前景持乐观态度,并期待着在需求满足之前继续发展我们的业务。

现在从市场论述中结束,仅仅最后几句评论。伟大的季度,正如Brian所描述的那样,强劲的定价、强劲的生产和成本基础,我们正朝着正确的方向前进,资产负债表非常强劲,项目步入正轨,化学品项目正在进行中,进入强劲的锂市场,尽管最近受到中国 COVID 变化的影响。如此精彩的季度,感谢我们所有的股东,特别是那些在经济低迷时期支持我们的长期股东,我们没有忘记你们。

现在我们来讨论问题,我会交给主持人。

二、问答环节

Q:看一下你的年化产量,大约58万吨(SC6),我估计大约提高了12%。了解Pilbara地区的季节性,我只是想知道你能否谈谈季节性将如何影响你的未来产量,以及2023财年剩下的两个季度会是什么样子。我们应该期望他们保持在这些水平吗?

Dale Henderson:由于涉及指引,我们将在半年报时候更新指引,我们将在那里提供一些关于这一点的细节。

Q:仅仅关注围绕债务安排的那些问题,就可以提供额外的灵活性,以进一步扩展和多样化材料供应链。我只是在考虑这对可能出现的区域勘探和并购意味着什么?鉴于一些负面的宏观消息,您是否认为价格的进一步下行压力是在该地区收购或人才招聘的机会?

Dale Henderson:是的,因为这与我们围绕Pilbara资产多元化的战略有关,可以说我们在这个想法中还处于早期阶段。就我提到的高管任命而言,招聘首席开发官,你可以读懂这意味着什么。我应该说,这是关于下一步的方向,我们开始围绕未来进行大量作业准备。但不得不说,Pilbara 有几个优势,其他人则没有。当然,首先也是最重要的是,我们的业务非常健康。其次,我们认为我们已经拥有了硬岩锂加工领域的一些非常有价值的技能,我们在该领域拥有广泛的非常重要的战略关系。如果希望扩展到另一项资产或业务,人员组合非常有价值且非常有用。但正如我所说,现阶段还没有决定。

Q:关于BMX,本季度,您已售出25000吨,高于15000吨。我只是想知道你是否可以提供任何指引,说明你预计在未来几个季度会竞拍卖出多少吨?

Dale Henderson:BMX平台对我们来说确实很好。我们没有提供任何指导说明我们将在其上售出多少吨产量。原因是我们希望保持这种灵活性。我们当然会考虑所有不同的市场渠道,包括:a)BMX的现货销售,b)代加工是可能的,c)与现有客户合作;所以以上所有内容对我们来说都是可用的。但是,这方面没有指导。

Q:首先是你在韩国的工厂,我只是想更好地了解在当地取得的进展如何?在我们迈向今年年底试运行的过程中,我们应该期待哪些关键里程碑?其次,就关于并购的问题做一点跟进。就未来的下游机会而言,您会考虑国内还是海外,以及合作与成为单一运营商的重要性如何?谢谢。

Dale Henderson:就浦项制铁合资公司的下游里程碑而言,关键的一个里程碑是在四季度开始调试第一条生产线,第二条生产线将于明年开始调试。这些可能是需要注意的关键因素。随着该项目的推进,我们当然会提供有关进展和下一组里程碑的更深层次的见解。

转到第二个问题,我们在多大程度上重视国内与海外?嗯,是的,你看,很明显,我们的后院是你可以去的最好的地方--我们很了解这个地区。至于海外,那里有很多选择,但我们非常有优势的一件事,是我们向市场提供的是一流的资产和一流的位置。我们会非常深入地考虑我们的下一步,以确保我们不会稀释该产品,但仍然不能在未来几个月内指导您,我们后期将对我们如何看待并购以及我们的外延战略提供更多的见解。

Q:你能具体谈谈是什么推动了更强劲的表现吗?也许你可以谈谈目前的采矿和加工能力?

Dale Henderson:是的,就更强劲的表现而言,我将其归结为将采矿和加工结合在一起的结果,据说本季度采矿面临挑战,Vince对此提供了一些见解。坦率地说,我们在这里看到的是更多的优化和机会,Vince和团队非常非常关注这些。我们期待在适当的时候进一步提升曲线,这当然是我们运营团队的任务。

Q: 不想过多地强调这一点,但就该指导而言,我想它正在接受财务结果的审查,这是一个非常强劲的上半年。那么,与您有关的关键变量因素是什么,这不能让您有信心提早发布更新的指引?看起来这将提升到产能的上限甚至更高。您是否正在考虑对品位配置进行更多更改,赶上工厂维护,只是想了解那里的那些关键杠杆?

Dale Henderson:好的谢谢。我认为有几件事我们需要考虑,一个是关于矿山优化。我们一直忙着修改不同的版本为了最大限度地提高我们的产量,这是一个因素,当然,这也是工厂优化的一部分。另一方面,可能值得注意的是,我们经历的这个季节在飓风和潮湿天气方面并没有太糟糕。它一直非常非常温和,这很好。坦率地说,我认为这实际上比我们对我们所拥有的生产成果的预期有所帮助,这是一种叠加。是的,我们显然在说话时正在计算我们的指引,在半年内,在你知道之前会完成。我们的目标是2月下旬,直到目前正在进行。

Q:我们也很好奇另一个关于定价的问题,在本季度是一个稳定的价格,下个季度没有太多指引。注意到之前宣布的那些成功的重新谈判。但是在这些重新谈判中,合同机制是否有任何重大变化?我想知道你是否可以评论一下滞后现货价格的任何好处,正如你所提到的,现货价格已经下跌。如果你计算一下数字,你能大致指出今天的价格可能在哪里吗?

Dale Henderson:抱歉,我们从来没有就这些变化和公式是什么给出定价指引,我们也无法为您提供任何见解,对此感到抱歉。

Q:在 Pilgangoora 看到了一点资本支出增长,您的一位同行刚刚宣布向上修正。我只是想知道您是否可以让我们了解 POSCO 氢氧化锂工厂在计划预算方面的进展情况?

Dale Henderson:到目前为止,POSCO合资企业的建设进度和预算都很好。但我只是补充说,就项目进展而言,现在还处于早期阶段。正如你从那张照片中看到的,事情正在进行中。但是,是的,大部分的建设者还没有到来。随着进展的进行,我们当然会随时跟市场沟通,但是,目前没有什么值得关注的。

Q: 我只想继续问关于定价的问题,如果答案是它这次又涨起来了。但正如你所说的,显然锂盐的定价已经下跌,自从你在12月底宣布以来,可能下跌了15%。所以我想,我们如何看待你所引用的6,300美元/公吨。相对于那些参考价格或那些基准,它是如何按比例变动的?我的意思是,你在那些主要承购合同中提到的任何东西,是否意味着你的销售价格不应该与我们所看到的锂盐价格成比例地移动?

Dale Henderson:我们在本季度公布的第一批审查,让你对相对变化有一点感觉。我们没有深入了解机制,之所以没有,是因为我们做不到。但至于这个额外的因素会使它摆脱现行市场定价的影响,答案是不。所有公式的意图是它遵循市场走势并确保 Pilbara 的股东在市场潮起潮落时获得适当的价值。

Q:再一次,关于 2023 财年指导,但更多关于资本支出指导,我想特别是你在上半年花费的金额与你之前引用的全年指导相比。我想问题是,很明显,上半年的支出率比指导中暗示的要低很多,在设置资本预算时,您是否期望下半年的支出率会有大幅提升,或者现在需要重新考虑资本支出指导?这真的只是现金流出时间的问题,还是在支出率方面还有其他问题?

Dale Henderson:Brian 可能想对此问题有所补充,首先,它的支出总是会偏向后半段,Brian,你有什么要补充的吗?

Brian Lynn:关于P680的项目,我想上半年的大部分时间都是在做工程设计和这些方面的工作,这需要时间,但实际上并没有消耗很多钱。一旦我们进入真正的账单,这就是现在即将发生的事情,即我们开始真正承担这些费用的时候。但抛开这块令人兴奋的项目不谈。就所有其他资本项目而言,我认为我们在很大程度上符合我们的想法,可能会有一点落后,但没有明显的差异,而我的期望是无论上半年的差距是什么,都会在下半年弥补回来,很多都是围绕着P680支出。

Q:我可以问一下12月底的库存吗?在过去的五个季度里,你们的产量一直高于你们的销售量。这只是产量增加的自然结果吗?更多的是一个时间问题,是否有任何物流方面的限制或其他方面的原因导致库存增加?

Dale Henderson:目前的库存累积并没有什么不妥之处,一切都很顺利。当然,通过港口装载也有困难,但没什么,没有什么能让我们担心的。

Brian Lynn:还有一点可能是值得注意的。在本季度末有一批货物,本应在Q4发出。但是这批货物,大约有15000吨,落在了1月的前几天。如果那批货物真的离开了港口,那么很明显,我们的库存或我们的销售和我们的生产会非常相似。所以这真的只是时间问题。

Q:第一个问题是围绕延迟剥离。在今年财政年初,你表示你正在做一些追赶工作,只是想知道进展如何?我只是想对未来12个月的预剥离情况有一些了解?

Dale Henderson:在我们所在的一年中,高水平剥离的比例通常约为五比一。话虽这么说,我们在这一年中多次修改了我们的矿山计划,目的是开放更多矿石选项。所以我们深入研究了这一点。因此,矿山计划发生了一些变化,这当然会影响剥采率。

Q:这并不意味着剥离率会下降?还有,你们是否需要在P680投产前建立一些现场矿石库存,也就是在今年Q3左右?

Dale Henderson:是的,会有一点额外的矿石库存,但在这方面没有什么实质性的。

Q:第二个问题是围绕价格谈判的问题。就频率而言,我不知道是否有任何细节,那么你什么时候会与你的主要承购商进行下一次重大讨论?

Dale Henderson:考虑到每个审查机制对于那些承购协议来说都是独一无二的,我们感到抱歉,不能透露太多。但我想你可以说它们是频繁的,它们不仅仅是年度审查。

Q:就Q4而言,是否可以向我们提供本季度工厂的产品品位和回收率情况?

Dale Henderson:我们没有披露这些。

Q:我试着再推敲一下定价问题,实际上你确实在你的结果中给出了指导,在12月21日做了公告。你说如果使用当前的定价参考数据,你将获得6,300美元/吨,现在参考数据已经下跌了 15%,如果这些参考数据没有变动,你还会得到 6,300 吗?

Dale Henderson:如果当时的定价参考数据相符,这将是在该指导范围内。我们不在价格上做指导。市场变动的明显原因,我们无法为这些公式提供更详细的信息,因为它们具有商业敏感性。

Brian Lynn:我认为另一个关键点是用于定价的市场数据是发货相关时间的最新数据。定价是临时定价,然后是最终定价。因此,无论发货时间是什么,都将成为您要使用的市场数据。

Q:当前的定价或参考数据,那些定价数据会高于我们今天看到的参考数据吗?

Vince De Carolis:我认为答案是肯定的。我的意思是,这些定价公式的想法是尝试计算氢氧化锂和碳酸锂价格,并参考锂辉石精矿价格。很明显,如果您的参考价格是氢氧化锂或碳酸锂的价格,并且这些价格在变动,那么我们的价格也会变动,这就是考虑这个问题的方式。

Q:如果当前定价参考数据保持原样,您将不会获得 6,300。这就是我要确保我清楚的全部内容。

Vince De Carolis:正确。

Q:你的想法是什么,要等到23年8月才进行首次分红。我的意思是,如果到那时你可能会有接近40亿澳元,再加上银行里的现金,看来是这样。你正在交税,我想你在电话中说过2月份。为什么,我的意思是,你可以预付一些税款并支付股息,在2月份宣布股息。那么,为什么还要等待呢?

Dale Henderson:我们当然在考虑这个问题,这是在内部积极讨论。

Q:我只是对你刚才说的把供应带到市场上真的很困难感兴趣,所以我想了解一下这方面的情况。我的意思是,这是否只是过去一年或一年或更长时间以来每种商品都受到困扰的常见运输问题,是否还有更多特定于锂的问题?

Dale Henderson:我认为锂属于后者,让我给你讲讲硬岩锂,因为这是我的工作范围。硬岩锂是一种自然资源,它有很多细微的差别,这对这种资源来说是独一无二的,所以挑战变成了与矿体的自然变化相匹配的定制工艺路径,然后这种挑战由于硬岩材料的性质而进一步加剧,围绕这个问题的采矿实践需要大量的准确性、矿体知识和管理,需要大量的努力和准确性,这是一个随着时间推移而学习的过程,然后进入加工厂。这是一个学习的过程,也是一个优化的过程,一旦该项目实际建成并运行,就会开始。这还需要一个相当长的调试,然后在运行中进行操作实践,以真正优化所有这些。

然后除此之外,你还得到了你刚才提到的关于在竞争环境中成为运营商的更实际的因素,其他物流挑战等等。是的,正如我所说,我的解释更多地针对硬岩矿物品位的细微差别。我们为新运营商设想的是,他们必须经历这段学习之旅,而且很难走捷径。

Q:所以这不是很快就会被修改的现状,但就是这样,听起来这一切都在你的控制之下?

Dale Henderson:是的,但它需要时间,需要基础准备、测试工作、流程表、建模、深入理解、大量的现场测试工作。如果我回顾一下我们的历史旅程,我们今天的成就是多年来在这个领域的工作和努力的产物。正如我所说,没有真正的捷径。它在控制中吗?是的,但有大量的努力,这很难走捷径或加速。

Q:我的第一个问题是,我们可以知道本季度Pilgan和Ngungaju的产量明细吗?我的另一个问题是,Ngungaju的产量,是现在已经进入正轨,还是其部分产量已经被一些承购商获得?

Dale Henderson:是的,我们没有将产量分开,我们这样做的原因是我们将业务视为一体,并且我们报告了一组该运营中产出的销售数据。至于直接可用的生产吨数,我们再次将两个工厂视为一体,因此我们视 Ngungaju和与 Pilgan 为一个组合。至于那些可用的承购吨数是多少,我们过去曾指导过,一旦我们将 P1000 扩展到百万吨,大约有40万吨未分配。一旦我们进入这种运营规模,我们当然可以为我们提供更多的机会,可能是长期承购,可能是其他下游合资企业、POSCO 或其他类型的交易。

Q:我注意到你没有透露下一季度的预期价格,也许你可以给目前的库存一些信息?对你从客户那里听到的消息有何细节介绍?我的意思是,你们正在生产5.3%的精矿,当你设定指导时,你计划的是 5.7%。市场对较低品位的需求似乎很强劲。其次,我们什么时候可以期待另一场 BMX 拍卖?

Dale Henderson:现在就我们所听到的库存而言,我们有一些轶事信息,所以让我先说清楚,我们没有听说系统中有大量库存,至少在供应链的下一环节,这很令人高兴。我注意到,这种观点似乎也贯穿于其他地方的一些评论员的报告中。至于品位,我们已经指导我们一直在逐步降低目标产品品位,这只是希望将锂精矿产量最大化推向市场的一个做法。

至于下一次BMX销售,我们还没有指导,我们正在保持我们的粉末干燥,可以说,围绕着这个时间。向前看,我们不希望像过去那样披露BMX拍卖,我们认为它是常规业务。所以向前看,我们可能会猜测,我不喜欢披露这些。我们是以整个业务来对待这个问题的。

Q:好吧,那么今后没有关于BMX的公告了?

Dale Henderson:是的。

Q:第二个问题是关于 P1000 项目的,我认为您似乎将 FID 推迟了大约一个季度。造成这种延迟的原因是什么?您需要确定哪些最后部分,或者你正在做什么来做出这个决定?

Dale Henderson:是的,延迟的原因有几个,我们只是想简而言之,只需要多花一点时间来核实一些估算。我们当然意识到我们不想在总体时间表中增加更多时间这一事实。显然,我们希望尽快将运营提升到完全扩产。这就是我们继续前进的原因,并且董事会批准了 FID 前的资金来维持该时间表。

Q:你将停止公告BMX拍卖,这令人失望。这是你帮助开发的一个很棒的平台,而且我个人认为增加披露对行业来说总是积极的,希望你能重新考虑。但无论如何,我的问题是关于代加工的讨论。

我希望你能在这方面提供更多的更新。看起来一切都在为这笔交易做准备,在经济方面你已经有了很大的收获。据传闻,中国仍有大量的加工能力,显然后期你的经营业绩非常强劲,这释放了一些未签约的产品数量。那么,在短期内,我们是否可以期待在代加工方面有更多的发展?

Dale Henderson:对不起,在BMX上让你失望了。至于代加工问题,我们的团队仍在忙着做工作,但遗憾的是此时无法提供太多见解。

Q:只是为了跟进BMX的定价,当价格上涨时,你是伟大的领先指标,并对合同谈判有帮助。而现在,价格下跌的背景下,只是想了解作为战略的一部分,试图维持你的销售价格?你能不能给我们多一点关于不再公布价格的决定的解释。

Dale Henderson:首先,关于价格的走向,是下跌还是上涨还是保持不变,我认为没有人知道这一点,所以可能是第一点。第二点是不打算在 BMX 平台上披露的理由,按比例来说,关于定价的可见性,这不是我们业务的重要组成部分。当然,它无论如何都会被市场知道。无论我们是否披露,价格报告机构都在关注这些东西。从我们的角度来看,通过ASX的发布来关注它,对我们的业务活动来说是不需要的,也没有必要。

Q:我们得到了很多关于股息的问题,我想我们已经触及了这些问题。但基本上,也许,Brian,你可以在那里转达这个信息,这些问题涉及到分红的时间,特别是哪个月?以及鉴于我们非常健康的现金状况,是否有可能提高股息的支付比例。

Brian Lynn:关于派息率的问题,我认为不会增加。我认为我们确实想尝试在这一点上分配尽可能多的现金来发展业务,我认为这需要成为未来 12 到 18 个月的业务重点。就派息时间而言,我们确实提到了第一次派息将适用于 2023 财年这一事实。是的,董事会仍在考虑确切的时间安排。将做出该决定,但是,是的,有可能会有中期股息,然后在稍后支付末期股息,这仍在考虑中。董事会和公司非常清楚正在积累的现金,并且显然有兴趣并渴望将部分资金返还给股东。

Q:关于同一主题,资本管理,我们对回购的可能性有一些疑问,而不是股息或与股息相结合。你能就此发表一些评论吗?

Brian Lynn:是的。看,这是考虑因素的一部分,是的,我们显然会关注公司的股票和股价,如果你愿意的话,我有一些价值触发因素,我们会考虑回购。但我要再次强调,我认为我们最好部署资本并努力发展业务。我认为在接下来的 12 到 18 个月里,我们有很多非常好的机会,我们正在通过将合适的人带入公司来探索这些机会,并尝试充分利用这些机会。P1000 项目一旦启动并运行,我们将拥有大约 35 至 40万吨可用,这些未有长协承购。显然,这是企业应该利用的一些杠杆,以尝试和增长。我认为,这可能是业务的效果需要的地方,包括我们选择花钱的地方。

Q:有一个关于Ngungaju的问题,即Ngungaju工厂在生产预测等方面是否有任何更新?

Dale Henderson:Ngungaju的工作进展顺利,已经达到了铭牌产能。

Q:有一个问题是关于战略的,但本质上是一些关于进一步下游多元化的战略以及可能多元化到铜等其他商品的战略的问题。鉴于北美内部涌现出许多初级公司,从 ESG 的角度来看,北美有一些优势,想问一问Dale的看法。

Dale Henderson:关于通过下游实现多样化的问题,在锂电公司内部,我们的观点是,出于几个原因,整合下游是非常有意义的,其中最重要的是它能够为我们的股东创造更高的价值比例。第二个好处是,它在原材料供应商和下游加工商之间建立了相互依赖关系,并有效地将你与供应链硬连接起来,这是另一个关键的战略优势。

围绕着下游的其他部分,我们当然考虑的是地域多元化,并且在与可持续性证书相关时也具有一致性,并与该交易对手合作以实现该目标。而浦项制铁的合资企业确实是一个切入点,我们认为继续下游拓展对我们的业务非常有意义,我们将继续探索和思考这方面的问题,并感谢这方面的建议。

转向其他商品。在这一类别中,看,我们还没有就 Pilgangoora 资产以外的多元化方向做出任何决定。正如我在电话中早些时候提到的,我们肯定正在通过一个过程来改变我们的矿山。正如我之前提到的,我们有一位首席开发官加入该业务,他显然将领导这一职能。那么空间是什么?正如我所说,没有关于这一类别的决定,但我们是否看到了与可再生能源转变以及对更多铜和电网的需求相关的机会?是的,当然,我们相信这一点,就像我们相信锂一样。

将北美作为一个潜在的机会,北美显然有一些伟大的资产。话虽这么说,在北美的许多地方,这在很大程度上是一个开创性的挑战,他们没有我们在澳大利亚或特别是西澳大利亚享有的一些好处,拥有成熟的采矿业和工程技术以及所有物流和基础设施支持。西澳大利亚州所拥有的是无与伦比的。在北美的某些地区,他们没有那个条件。从批准的角度来看,这可能不如我们在这里享受的那么好。但总而言之,这是一个有前途的新兴领域。是的,但我们认为这将需要时间。我们对它感兴趣吗?正如我之前所说,它当然是在选项的,就像所有其他机会一样。我们还没有做出任何决定,我们将去哪里,但北美肯定比全球其他地区更重要。

Q:接下来是关于港口容量的问题,问题是公司正在做什么来提高黑德兰港泊位的产品装载率?由于P1000项目距离港口不太远,目前装载系统的装载率似乎太慢了?

Dale Henderson:由于它涉及到港口卸载,在我们目前的生产水平上,以及在P1000的扩大生产水平上,都可以卸载精矿。然而,就运输量和单位成本而言,散装货物系统绝对是一种更好的方法。现在,在这个类别中,我们正在与PPA合作,它现在已经在Lumsden Point上做好了,将被开发,政府去年提供了几亿美元的资金,用于开发该港口设施。

我们正在与PPA进行讨论,正如你所期望的那样,支持和影响该发展的推进,我们将寻求与PPA合作,希望能帮助安装一个用于精矿的散装卸载系统。当然,PPA非常乐于接受,并在那里形成一个解决方案。从长远来看,但我们不要忘记我们有一个数十年的经营。我们正在考虑整个时间过程,这就是我们的前进方向。

Q:一个关于P680的问题。基本上,你们有什么计划来维持和加快P680项目,你们预计P680项目投产后的年产量是多少?

Dale Henderson:P680似乎会加速,我们已经在做了。我们要求团队以极快的速度前进,因为这不仅关系到 P680 的交付速度,还关系到 P1000 的交付速度。我们看好锂,我们看好我们扩大运营平台的地位,我们认为我们有一个难以置信的机会来利用这个市场。但要在这个市场上获利,我们必须尽快扩大额外的生产能力,这就是我们准备要做的事情。

Q:关于P1000的同样问题,问题是由于锂的价格如此之高,是否将产能升级到每年100万吨是你们的首要任务?

Dale Henderson:将更多锂电池推向市场是当务之急。根据启动运营平台概述的战略,第一,尽快扩展该运营平台,是的,我们越早做到这一点,推向市场的锂精矿就越多,我们就可以享受该定价。

Q:围绕BMX的一些问题。每年通过BMX可以出售多少吨精矿?

Dale Henderson:Pilbara可用于拍卖的量是多少呢?从广义上讲,在扩大到P1000的规模时,前面提到,大约有40万吨未签约承购的精矿量,40万吨可以通过不同的途径进入市场,其中之一可能是通过 BMX 进行现货销售。然而,正如电话中前面提到的,我们是下游整合的支持者,我们认为这是通过下一个加工步骤提升价值为我们的股东创造更多价值的更好途径。

Q:这是另一个关于BMX的问题,它的未来战略是什么?

Dale Henderson:我想说,在这方面还有待确定。我认为BMX绝对是一个巨大的进步,对行业提供一个可信赖的代表价格的发现非常有帮助。我之前说过,我们喜欢它成长为一个行业平台的想法,现在这当然是一种可能性。至于我们把这个平台带到哪里,这是一个开放的问题。

Q:关于Calix的问题。如果示范工程被证明是可行的,Calix示范工厂是否可用于运营?

Dale Henderson:简短的回答是肯定的。该示范工厂的规模是这样的,它将生产大量的产品,大约3000吨的高品位锂。根据该产品的定价和通过该工厂的单位成本,我们预计将有健康的利润。很明显,这取决于市场。我认为更大的问题是,如果它是一个令人信服的经济主张,你如何去扩大规模,如果你要扩大规模,这对示范工厂意味着什么?我们还没有围绕这些作出决定,但肯定要通过努力和思考。

Q:回到BMX上,有一个关于下一次拍卖的时间问题。1月份会有一次吗?数量在5,000吨至10,000吨对吗?还有一个问题是,为什么我们有时进行预拍卖?

Dale Henderson:至于时间和数量,我们还没有指导在这方面的BMX。正如之前在电话会议中提到的,我们有意识地保留了可供选择的选项,这样我们就会选择对股东最有利的方案。至于接受预投标与进行拍卖的策略,我想说 BMX 不仅在系统部署本身,而且在如何最好地参与市场方面都是一个发现过程。我们一直在探索直接出价和出价前拍卖的选项,我们还没有形成最好的看法,但这只是我们选择探索的不同策略。

Q:可以直接问你现在的销售利润率是多少吗?我想,随着竞争对手的供应增加,未来12个月的利润率可能会下降吗?

Brian Lynn:我将谈论一下2022Q4的利润率。营业利润率实际上为 5,668 美元,如果您将其转换为澳元,我不知道,每吨的收入可能略高于每吨 8,500 澳元。我们的每吨成本为1,169澳元,这两者之间的差额就是你每吨的利润。我认为这大约是 7,400 多澳元。所以这乘以我们卖出的14.8万吨是2022Q4的利润,但未来的利润实际上取决于市场价格。这不仅仅是关于销售价格,市场行情如何,很明显,如果整个采矿业都垮掉了,那么预期成本也会下降。作为一家企业,我们要做的就是尽可能地关注我们的成本,这是保护利润率的最佳方式。

Q:中国的销售额占比是多少?到目前为止,COVID的影响是什么?

Dale Henderson:当然。目前对中国的销售比例相当高,约为95%,然而,随着与POSCO的合资企业逐渐壮大,这种情况将发生变化,到那时,将有大约三分之一至三分之二销往中国,这取决于我们在P1000扩建方面取得的进展。但最终在 P1000,我提到大约有 40% 的锂精矿未签约承购。这当然是一个关键的考虑因素,从 P1000 的远景来看,它可能是 30% 中国,30% 韩国,剩下的去其他地方。

Q:一个关于品位的问题。我们在季度报告中注意到,你们的平均品位是5.4%。真正的问题是,本季度实际生产的品位是多少?

Dale Henderson:我认为是5.3%。

Brian Lynn:是的,低于5.4%。

Q:关于扩大储量,有一个问题是,我们是否有初步的结果,但我想我们不能透露这些,但只是对扩大储量的勘探能不能分享一下?

Dale Henderson:是的,我们现在正忙于钻探。至于储量更新,大约在8月,预计储量更新的时间。

Q:P1000,这项投资有一个大概的数字吗?

Dale Henderson:没有大致的数字,但显然,我们希望在本季度晚些时候披露FID。我们会很小心,但这是决定的一部分。

Q:我们会考虑建设自己的锂化工厂吗?

Dale Henderson:是的,我们会。

Q:我们能否就 Pilbara的市场估值发表一些评论,指出与我们的其他一些公司相比,我们显然产生了可观的收入并且具有广阔的扩张前景。是否向现有或潜在股东传达了为什么投资Pilbara的信息?

Dale Henderson:听着,我认为正如我在战略幻灯片的一些评论中所说,Pilbara在这个领域提供了令人难以置信的产品。而Pilbara,首先,也是最重要的,是在一个一流的地方开发一个巨大的一流资产。我们有这个难得的机会来扩大这项业务,以满足对锂不断增长的需求。而且进入门槛高,锂加工难度很大,而Pilbara具有技术优势和运营优势,并有良好的交付记录,这将是几个关键的原因。

我们与我们遇到的合作伙伴(例如 POSCO)在下游整合的道路上进行了很好的合作。随着我们的合资化工厂在韩国的建设投产,它位于现有电池材料供应链的入口,包括 LG 化学、SK Innovation 等。因此,我们随时准备从中受益。

我们正在进入像中游项目,这是新颖的,但看起来具有真正的潜力,可以真正降低碳能源强度。如果我们能做到这一点,我们认为现在会非常顺利。据我们所知,在这个领域没有其他运营商或企业在正面解决这个问题,而 Pilbara 专注于此并尽我们所能来推动行业向前发展。当然,如果进展顺利,利益将回流到我们的股东。以上各项的结合意味着 Pilbara 拥有绝对独特的市场产品,在我看来,没有其他人可以做到。值得注意的是,我们只是在这条增长曲线的中途,而且还没有将我们的注意力转向 Pilgangoora 资产以外的下一步增长,利用我们在资产负债表方面的优势,技术能力等等。

本文选编自微信公众号“环保公用溶易看”,作者:晏溶;智通财经编辑:刘家殷。

关键词: 这是一个 合资企业 销售价格

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